建材之城讯：工程机械回暖预期走强,重卡、挖掘机等已陆续公布2月销售数据,我们对此点评如下:
(1)2月重卡销量同比增长16%,1-2月全国重卡销量同比增长2%;2月挖掘机销量同比增长32.8%,1-2月全国挖掘机销量同比下降2.8%。2月单月销售数据令人振奋,重卡与挖掘机分别实现了阔别18、23个月来的首次正增长;但1-2月累计销售数据表现一般,春节因素对于工程开工时间影响较大,有待3-4月数据的进一步佐证。
(2)下游需求端短期井喷式爆发无可能,平稳增长将是主基调。细分来看,房地产行业有所复苏,2月房屋新开工面积同比增长13.7%,原因可归纳为信贷资金的放量以及政府主观意愿的推动;基建部分,规划额与2015年基本持平,但不排除政府后续加码年初计划投资额的可能性。由于需求端并无本质改善,工程机械的回暖更倾向归因于前期基数过低,行业迎来真正反转目前言之尚早。
(3)工程机械出口数量小幅反弹,趋势或将继续保持。我们判断随着供给侧改革进一步落地以及“一带一路”政策的配合,制造业结构性不平衡有望通过设备输出加以改善。
(4)行业整体PB不高。根据万得工程机械指数,行业目前整体PB仅为1.47,远低于机械设备其他子行业,对于风险偏好较低的投资者可适时关注中联重科、三一重工等具备转型预期的行业龙头标的。
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