中金公司：美国通胀放缓并非一帆风顺

中金公司指出，美国1月CPI环比季调0.5%（前值0.1%），同比6.4%（前值6.5%），核心CPI环比季调0.4%（前值0.4%），同比5.6%（前值5.7%），小幅高于预期。从环比看，此前两个月拖累通胀较多的能源与核心商品价格由降转升，房屋租金依旧坚挺，美联储密切关注的剔除房租的服务价格继续上涨。如果看过去三个月核心CPI环比增速折年率，则由上月的4.1%反弹至1月的4.5%。从同比看，1月CPI与核心CPI的读数只是略低于去年12月，表明通胀回落的速度在减慢。上述数据符合我们的判断，美国通胀或将回落，但回落的速度和幅度还有待观察，市场不宜简单线性外推。CPI数据公布后美债收益率冲高，美股开盘后下跌，市场担心利率将在高位停留更久（High for longer），美联储降息不会很快到来，而这也是我们一直强调的观点。